* Russie * économie * Etat * propriété *

MOSCOU, 14 février - RIA Novosti. L’Etat russe est de plus en plus présent dans l’économie mais aussi sur le marché national des valeurs : la part des actions détenues par l’Etat est passée de 29,6% à 35,1% au cours de ces 12 derniers mois, rapporte le quotidien d’affaires Vedomosti.

A la mi-2003, l’Etat ne contrôlait que 20% de la propriété, rappellent Christopher Weafer et Erik DePoy, analystes d’Alpha-Bank (Russie). Mais le management des sociétés n’a pas été contraint de partager sa part avec l’Etat et celle-ci a même augmenté, passant de 21,2% à 22,9% (38% en 2003). La part des investisseurs étrangers a par contre connu la diminution la plus significative, passant de 20,4% à 15,7%, alors que celle des actions librement négociées s’est réduite mais bien plus lentement (28,8% à 26,3%).

Le coût des actions détenues par l’Etat a augmenté en revanche bien plus rapidement, passant de 189 mds USD en février 2006 à 369 mds en janvier 2007 (la capitalisation du marché russe a progressé durant cette même période de 640 à 1050 mds USD). Le prix des actions détenues par le management a augmenté, passant de 136 à 241 mds USD et celui des actions négociées de 184 à 276 mds USD. Le portefeuille des investisseurs stratégiques a grossi également, s’établissant à 165 mds USD contre 131 en février 2006.

Si l’Etat russe a repris aux managers le titre de propriétaire numéro 1 dans le pays il y a un an, il n’a pas l’intention de s’arrêter là. La compagnie Rosneft, contrôlée par l’Etat à 75%, a effectué son entrée en bourse en 2006. Sa capitalisation est de 20 mds USD et son IPO a augmenté à lui seul le coût des actions détenues par l’Etat de 15 mds USD environ. Les actions de la Banque d’Epargne (Sberbank) et de RAO SEU (Electricité de Russie) ont progressé en un an deux fois plus vite que le marché dans son ensemble, rappelle Kirill Tremassov, directeur du département d’analyses de la Banque de Moscou. Cela va de soi, ce qui n’a pas manqué d’alourdir le poids de l’Etat dans la capitalisation du marché. L’entrée en bourse d’entreprises publiques accroît la capitalisation des actions publiques, mais augmente aussi la valeur du portefeuille des actionnaires minoritaires, affirme l’expert.

Seuls la Chine et les pays d’Amérique latine pourraient se mesurer à la Russie en termes de présence publique sur les marchés des valeurs. En février 2006, l’Etat chinois était propriétaire de 51,4% des actions des entreprises publiques dans le pays.

Une dynamique similaire est observée au Venezuela où le gouvernement de M. Hugo Chavez se fixe pour objectif de porter la part de l’Etat dans les sociétés stratégiques à 60%. La Bolivie et l’Equateur ont déjà suivi l’exemple vénézuélien, estime Marjorie Hernandez, analyste de la société HSBC.